第868章 泡沫

    1994年9月13日,上证指数1052.94点,深成指数2162.75点。

    整个a个市场,沉浸在狂欢中。

    联想集团的ipo,也正是因为a股市场的反弹行情,所以,能够顺利和超额完成。

    历史上,94年联想集团是选择在香港联交所上市,ipo仅发行了2亿多港元的新股,总市值也就9亿港元出头。

    但是,因为林棋的因素,联想集团历史发生了巨变。不仅仅业务范围,从历史上是代理销售ibm公司的产品再到做pc兼容机,并且,基本上是跟在ibm之类的美国科技公司的后面,捡美国科技巨头淘汰的垃圾为生。

    而现在的联想集团,业务虽然还是兼容机,但却不是做pc兼容机额,而是在盘古兼容机。pc兼容机做的再好,核心技术还是掌握在美国人手中。

    盘古兼容机无论如何,也算是核心技术掌握在国内。新创业电子集团的生产基地大部分是在国内,研发中心90%的也在国内。甚至,新创业系为了降低研发成本,向国内的科研单位和高校发订单,让国内的廉价科研团队代替新创业系进行一些项目的研发。这其实,等于是用市场的力量,向国内的科研机构扩散了技术,并且,形成了科研市场化。

    一旦科研成功的市场化,就意味着,科研机构和科研人员,可能通过自己的智力换取不菲的回报。进一步让一些聪明人,愿意从事科研。而不是像后世那样,大量原本可以在科研领域贡献自己智力的精英,却是纷纷投身地产、金融等等回报率更高的领域。

    除此之外,联想的上市地点换成了深交所,融到了资金也高达7.5亿元,且,由于a股市场现在还处于流通股数量少,而炒作资金多的市场环境下。这也导致了,目前联想被炒到了130亿元的市值。

    市值泡沫大,对于很多投资者来说意味着风险。但对于企业而言,其实泡沫并不是风险,而是提升企业估值和融资能力的表现。泡沫大,其实可以以更低的代价融资,获得更多的资金。

    不过,林棋知道,短短三十个交易日,a股市场还是涨的太过分了。

    就拿联想集团而言,预计94年净利润5亿元。目前是市值已经破130亿元,市盈率65倍。

    而从净资产规模而言,目前净资产15亿,相对于130亿元市值,市净率更是高达8.67倍。

    从现在的估值来看,联想恐怕是充满泡沫。当然了,相对于大部分上市公司而言,目前的联想泡沫其实还不算大,毕竟,未来10年时间,计算机行业的出货量和利润,都还会实现增长。尤其是,中国的个人计算机市场,未来存在巨大的空间。也正是因此,就算现在联想的估值存在泡沫,未来十年后,相对于现在的估值而言,则是不存在泡沫。

    就像巴菲特曾经表示,其投资一家公司,更关键的是大致上预计这家公司未来是大致上是多大规模的企业,现在的价格远低于未来的估值,只要很划算的话,那么,他并不在意达到目标的过程需要消耗多长时间。

    实际上,预计是一家好公司,具备成长空间,这个判断是对的话,那么,时间会站在好公司这边,一直到这家公司达到瓶颈,停止规模成长为止。

    基本上,任何一家企业,迟早都会停止成长。这个时间,或早或晚,或是因为企业自身的素质,或是因为其从事的行业的天花板上限。

    虽然,对于目前a股市场的泡沫,林棋感觉到触目惊心,但却是并不会发表意见。毕竟,以林棋的身份地位,无论是看多看空,其实都会得罪人。

    看空的话,讲真话,那么很快a股市场继续开启下跌模式,很多人会将责任推给林棋这个看空者,

    客套表示看好的话,反弹见顶,持续开始下跌之后,很多人会表示,因为林棋看好股市,导致其亏损。

    就算是林棋什么也不做,但是,林棋旗下参股和控股的企业上市,也会引发很多人的各种评论。

    但总的来说,林棋在a股市场上的企业,未来都会对得起国内的投资者。就算是暂时估值贵了,但长远来看,长期持有还是会给投资者未来不亚于未来房价涨幅的回报率。

    原本,很多这样的优质企业,很多都是选择在境外股票市场上市的。这导致了,后来a股市场的科技含量不高,毕竟,如果国内大部分具备科技含量的公司,要么不上市,要么在境外上市的话。a股市场,能有多少真正具备含金量的高科技公司?

    联想集团上市之后,不断的倾销低端电脑,在价格上卡位低端市场。虽然,从长远来看,联想的产品太低端,谈不上高科技,也没有战略意义。

    但是,短期来看联想上市之后,进一步降低了低端产品的价格,不仅仅去联想自己的库存,加速销售产品回笼资金,以备偿还即将到期的短期债务。

    但其实对于新创业而言,联想不断销售低端产品,其实也是让一些工艺比较落后的芯片生产线,多发挥了一段时间余热。

    比如,一些1.5微米、1.2微米生产线,就是因为盘古学习系列产品至今还有一定的市场销量,所以,这些老旧生产线,至今还未被淘汰。

    某种程度上,低端产品能慢一点被淘汰,多榨取一些利润,其实也是有利于高科技企业的长远发展。

    如果,一条生产线投产,不到五年就关停,就算两年时间回本,三年发挥余热继续赚钱。但实际上,最后三年赚取的回报率其实还是很低的。如果能再增加几年的生产寿命,其实,对于企业的长期经济回报率是非常有利的。

    这些旧的产能,回报周期越长,就是越能挤出更多的利润投产最新的生产线。

    本质上,芯片工厂不仅仅是需要技术取胜,更是需要规模。规模大的芯片工厂,则是可能以旧养新,源源不断的靠着旧产品盈利,供养新的研发项目和芯片工厂的加速投产。
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